지난 5년 동안 보안 업계의 구조를 변화시킨 2개의 주된 요인들이 있다. 첫 번째 요인은 비즈니스가 신생 단계이고, 미성숙하며 급속하게 성장하고 있을 때 특히 두드러지게 나타나는 ‘급속한 합병’이다. 두 번째 요인은 훨씬 더 빠르게 성장하고 있는 웹 서비스들, IT, 디지털 전자 산업에서 야기된 여러 ‘기술들의 혼합’이다. 이러한 새로운 기술들이 지속적으로 산업에 침투하고 그에 따라서 인수 제휴를 통한 합병이 향후에는 보다 더 집중적으로 이루어질 것은 부인할 수 없는 사실이다. 그러나 금융 위기는 현재 세계의 금융 시장의 혼돈과 결합되어 있다. 금융 시장의 규모는 이전에는 한 번도 제대로 인식된 적이 없지만 합병 과정의 속도를 점차 느리게 하고 있다. 이 글은 지난 5년 간 인수 합병이 보안산업에 미친 영향을 고찰하고 향후 합병 과정을 전망해 보는 데 그 목적이 있다.
물리적인 보안 산업의 혁신 속도는 한 공급업체가 달성할 수 있는 혁신 속도보다 빠르며 스스로 자금지원을 할 수 있는 속도보다 빠르다. 또한 기술은 전자, 컴퓨터, IT 산업 등 새로운 전문 기술 분야를 요구하는 모든 부분에서 도입되고 있으며, 이를 자체적으로 개발하는 것은 거의 실행불가능하다. 이것은 비즈니스 부문과 보안 산업간에 새로운 제휴와 파트너십이 발생하는 이유다. 그러나 거기에서 연구개발비를 충당하기 위해서는 규모를 급속히 늘릴 필요가 있으며 세계적인 차원으로 성장시킬 필요가 있다. 그리고 이것은 기술이나 유통 네트워크를 가진 회사들의 인수를 통해서만이 빠르고 안전하게 달성할 수 있다.
기술의 사업적 가치
지난 2001년 필자는 이 산업에 대한 세부적인 고찰의 일환으로 그림 1에서처럼 보안산업에서의 성장이 디지털 기술의 급속한 도입과 어떤 식으로 불가분의 관계를 가질지 설명했다. 특히 필자는 보다 안전하고 유연하며 생산적인 근무 환경을 위한 고객의 요구를 충족하고 성장을 가속화하는 제품과 시스템의 생산을 위해 기회를 제공하는 것은 디지털 기술이라고 판단하고, 이러한 도전을 신속히 충족하는 사람들에게 제품과 전체 솔루션 비즈니스에서 보다 높은 마진율과 성장률을 제공할 것이라고 예견했다.
그때 필자는 이 새로운 기술에 투자할 시간이나 자원이 거의 없을 것이라고 지적했고, 소기업들의 연속적인 인수가 특정 분야들에서 제휴와 함께 일어날 것이라고 전망했다.
이제 그림 2를 보자. 이 그림은 다른 유형의 보안 회사들에 대한 판매 수치들을 보여준다. 그림 1에 이것을 겹쳐 본다면 거의 정확하게 일치할 것이다. 보다 높은 성장, 보다 높은 기술 회사들이 시스템을 설치하는 회사들이나 표준형 제품들을 제조하는 회사들에 비해 훨씬 높은 가격으로 판매되고 있다. 이것은 놀랄만한 일이 아니지만, 가치상의 차이는 소규모 기업들에 비해 꽤 놀라운 수치(상대적으로)이다. IP 비디오는 3배로 판매고를 올리고 있고 설치회사들은 그 규모 순서대로 판매고를 올리고 있다. 이러한 요인은 더 높은 마진율과 수익성 때문에 발생한다. 발전된 첨단기술 제품과 통합 솔루션을 통해 훨씬 더 높은 성장력과 경쟁력을 갖추기 때문에 이런 차이가 가능하다.
이 차트들을 통해 볼 수 있는 가장 놀라운 지표 중의 하나는 높은 가치의 기준들과 호환성 그리고 목표·인수되는 회사의 첨단기술 적용 간의 상관관계이다. 일부의 사람들은 구매자가 너무 많이 지불한다고 주장할 것이다. 그러나 최근에 바이오인식 솔루션을 가지고 10개의 회사들을 인수한 ‘L-1 아이덴티티 솔루션’을 살펴본다면, 이들이 매우 높은 마진율로 운영상의 수익을 내고 있으며 그들의 수익률은 높은 구매 값을 지불해도 손상되지 않았다는 것을 알 수 있다.
신용 위기의 영향
비디오 이미지 전송 및 지능형 감시 소프트웨어 시장에 지난 5년 동안 진출한 새로운 회사들이 아주 많다. 그 회사들 중 많은 회사들은 이 새로운 사업을 시작하면서 미국의 캘리포니아 보스턴을 근거지로 삼았다. 소규모에도 불구하고 그들은 최고 수준의 엔지니어들과 지분을 가진 관리자들을 영입했다. 이때 벤처 자본 회사들은 투자에 매우 예민함을 보여 왔다. 그러나 금융 위기가 자본의 흐름을 막았을까?
지난 6개월 동안 합병 과정의 속도는 느려졌고 이것은 의심의 여지없이 세계 경제 위기의 영향 때문이었다. 업계의 대기업들은 탄탄한 재무 구조를 갖고 있고 적합한 인수를 위한 자금 제공에 제한이 없으나 중소기업들의 사정은 그렇지 않다. 중소기업들은 인수를 위한 자금 제공에 어려움을 겪으며 이는 또한 경영자 매수에도 영향을 미친다.
또한 우리는 현재 세계적인 경기 후퇴에 직면했고 보안 장비에 대한 수요는 현재 정지 상태에 있다. 특히 IP 비디오 산업에서 그러하다. 소기업들은 개발 비용을 제공하기 위해 새로운 자본 투자 유치가 점점 어려워지고 있다. 따라서 필자는 2009년 하반기 동안 인수 합병이 새로 활성화될 것으로 본다. 분명히 보안 설비에 대한 수요 증가는 감소할 것이지만 내년 연간 성장률이 여전히 양호한 수준인 3~5%에서 지속될 것이며, IP 비디오 시장에서는 이 수치의 2배의 성장세를 보일 것이다. 현금은 최근 5년 동안 주요 지불 수단으로 사용되었지만 향후 보다 많은 거래는 인수자의 주식을 이용하여 진행될 필요가 있다. 한 가지 분명한 것은 LBO식 기업매수(매수 예정 회사의 자본을 담보로 한 차입금에 의한 기업 매수)에 대한 부분이 없을 것이라는 점이다. 이런 방식은 현재까지 이 업계에서 중요한 역할을 해 왔던 것이 사실이다.
향후 전망
인수 활동은 모든 애플리케이션에 대해 일어난다. 이중 비디오 감시가 가장 많은 수의 거래를 기록했고 그 다음은 액세스 컨트롤, 그 뒤로 침입자 경보가 뒤를 이었다. IP 비디오는 현재 IPO의 문제와 종자돈을 고려할 때 떠오르는 스타이다. 필자는 3년 이상 미국의 대다수 회사와 함께 2000년 이후 시장에 진출한 분석기, 소프트웨어, IP 카메라와 커뮤니케이션 소프트웨어 그리고 하드웨어를 취급하는 약 100개의 회사들을 확인했다. 이스라엘은 보안 기술의 혁신에 대해 이야기할 때 중요하게 취급되는 또 하나의 국가이다. 향후 전망은 밝지만 성장이 둔화될 것은 불가피한 일이다.
이런 상황이 합병 과정에 어떻게 영향을 미칠지는 잘 알 수 있는데 그 이유는 금융 위기는 필자가 지적한 바대로 합병 과정에 부정적 혹은 긍정적 요인으로 작용하기 때문이다. 보안 업계에서 대기업들은 탄탄한 재무 구조를 갖고 있고 그래서 안정적인 인수를 위한 자금 제공에 제한이 없다. 그러나 중소기업들은 자금 확보가 그만큼 더 어려워질 것이며 이런 상황은 경영진의 확보에도 그대로 이어질 것이다. 또 하나 중요한 것은 미래는 이 시장의 모든 공급업체들에게 과거보다 더욱 도전적으로 다가올 것이라는 점이다.
누가 살 것인가?
Schneider Electric과 UTC는 대기업들의 인수를 통해 2003년 보안 업계에 처음으로 발을 들여 놓았다. 그때 이후로 그들은 사업에서 매우 중요한 자리를 차지하고 있고 지형적인 분포가 잘 이루어진 회사들을 인수하는 정책을 추구해왔다. 그들은 이 사업에서 일련의 인수를 위해 많은 투자를 해왔고, 2008년도에는 세계최고의 공급업체로 인정받았다. 현재 그들은 소규모 첨단 회사들을 더욱 많이 인수할 것을 기대하고 있다. Stanley Works는 2003년 이후로 전자 보안시장에 많은 투자를 하고 있는 또 하나의 회사로 Blick Plc의 구매와 함께 기계 시스템에서 전자 시스템으로 미래 방향성의 전환을 시도해 성공했다. 그때 이후로 이 회사는 전국적인 네트워크를 구축하며 미국의 대규모 설치 업체 및 자동 서비스 공급 업체 구매에 주력해왔다. Siemens와 Bosch는 수년간 보안 시장에서 주요 업체로서 입지를 굳혔는데, 이 회사들은 공격적인 인수 정책을 선택하지 않았고 기술 강화와 지역적 차이를 극복하기 위해 보다 선택적인 인수를 선호했다. Tyco와 GE Security는 최근 인수 정책의 속도를 늦췄지만, Tyco는 최근 몇 개월 동안에 소매 시장에서 몇 회사의 인수를 진행했다. 이로써 이 수직 시장에서 세계적인 입지를 더욱 공고히 다지게 되었다. 보안 시장은 절대적인 강자없이 잘 분화가 되어 있다. 기존의 건물 환경 컨트롤 시장에서는 단지 5 개의 회사가 세계 제품 사업의 80% 이상을 점유하고 있다. 또 화재 탐지 시스템에서는 약 12개의 회사들이 그와 동일한 시장 점유율을 차지하고 있지만 보안 비즈니스에서는 50개 이상의 회사들이 그러한 시장 점유율을 차지한다.
<글 : Allan P McHale, Director of Memoori,Ltd (www.memoori.com/reports.jsp)>
[월간 시큐리티월드 통권 제154호(info@boannews.com)]
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